Las obligaciones negociables (ON) son una de las herramientas financieras más populares en la Argentina. Todo el mundo debería saber de qué se trata y poder invertir en ellas, porque permiten en muchos casos obtener una ganancia fija en dólares. Es por eso que vamos a responder a las preguntas más comunes para explicarte por qué conviene comprar obligaciones negociables en Argentina en 2024
¿Qué son y cómo funcionan las obligaciones negociables?
Las obligaciones negociables (ON) son instrumentos de deuda emitidos por empresas, que pueden ser adquiridas por inversores institucionales o minoristas. Te lo cuento en otros términos: es una herramienta por la cual vos, inversor, le prestás plata a una compañía que se compromete a devolverte esa plata más un interés. Por eso es de renta fija: vos sabés cuánto vas a ganar desde el momento en que comprás la obligación negociable en la mayoría de los casos.
Ahora, te lo cuento en difícil: estas obligaciones representan una deuda de la entidad emisora hacia el inversor, quien presta dinero a cambio de un rendimiento preacordado.
Las ON funcionan de la siguiente manera:
- La empresa o entidad pública emite una ON, en la que especifica el monto de la deuda, la tasa de interés, el plazo de vencimiento y las garantías.
- Los inversores interesados en adquirir la ON realizan una oferta de compra.
- La empresa adjudica las ON a los inversores que hayan realizado las ofertas más altas.
- Los inversores reciben la ON y comienzan a percibir intereses.
¿Conviene invertir en obligaciones negociables?
Esta sí que es una gran pregunta. Las obligaciones negociables tienen un rendimiento de mercado. Es decir, su precio puede subir o bajar como el de una acción. Pero también te pagan un premio, que se llama cupón. Esto es independiente del precio de la ON.
Te lo voy a mostrar con ejemplos. La ON clase 4 de Aeropuertos Argentina 2000 (AA2000) pagó en el último año un cupón de US$150. Es decir, te llevaste 150 dólares por haber prestado plata. Representa un rendimiento adicional de 1,7%.
En el caso de las ON de YPF, el cupón pagado fue de 100 pesos por unidad en los últimos 12 meses. Esto equivale a un rendimiento adicional de 0,5%.
Mi impresión es que puede ser muy conveniente invertir en ON en algunos casos. También hay que tener en cuenta que hay algunos riesgos asociados a esta clase de inversiones.
¿Cuál es el riesgo de invertir en obligaciones negociables?
El riesgo de invertir en obligaciones negociables es la posible incertidumbre de que la entidad emisora no pueda cumplir con sus obligaciones de pago. Este riesgo se puede reducir analizando la situación financiera de la empresa y las garantías que ofrezca la ON.
Dicho de otra manera, una obligación negociable implica que vos le prestaste plata a una empresa. Bueno, en algunos casos, esa empresa puede decir, llegado el momento, que no tiene la plata suficiente para pagarte. O, en el caso argentino, que el Gobierno no les dé a las compañías los dólares para pagar aquellas ON en dólares.
Hay muchos motivos por lo cual lo anterior es infrecuente. Por ejemplo, una empresa paga un costo muy alto cuando incumple con sus pagos, porque luego nadie va a querer volver a prestar. Es como en la vida misma.
¿Cuánto se gana con obligaciones negociables?
El rendimiento de las ON se determina por la tasa de interés que se pacta al momento de la emisión. Esta tasa puede ser fija o variable.
Las ON con tasa fija ofrecen un rendimiento conocido desde el momento de la inversión. Las ON con tasa variable ofrecen un rendimiento que se ajusta periódicamente en función de una referencia, como la tasa de interés interbancaria.
Entonces, imaginemos una ON en Argentina que paga un cupón en dólares. Al final del período, habremos recuperado el capital, más el interés en moneda dura. Puede pasar, también, que hayas comprado la ON en el mercado secundario, es decir, que no hayas estado al principio de la emisión. Eso puede cambiar las cuentas para vos, pero no para la empresa, que seguirá pagando ese premio, y vos cobrándolo.
¿Cómo hago para operar ON?
Para operar ON, es necesario abrir una cuenta en una entidad financiera que ofrezca este servicio. Una vez que se tiene la cuenta, se puede comprar y vender ON a través de un broker.
El proceso para operar ON es el siguiente:
- El inversor realiza una orden de compra o venta de ON a través del broker.
- El broker transmite la orden a la Bolsa de Valores.
- La Bolsa de Valores asigna la orden al mejor precio disponible.
- El bróker notifica al inversor el resultado de la operación.
¿Cuál es la tarifa por la operatoria de obligaciones negociables?
Las tarifas por la operatoria de ON varían en función de la entidad financiera y del monto de la inversión. En general, las tarifas se aplican sobre el valor de la operación y pueden ser fijas o variables. En general, se cobra un 0,6% de la operación.
¿Puedo vender la Obligación Negociable?
Sí, las obligaciones negociables son valores negociables, por lo que pueden ser vendidas en cualquier momento antes de su vencimiento. Para vender una ON, es necesario ejecutar una orden de venta a través del bróker.
¿Qué tipo de empresas emiten ON?
Las ON pueden ser emitidas por cualquier tipo de empresa, desde pequeñas y medianas empresas hasta grandes empresas multinacionales. Las empresas emiten ON para financiar sus operaciones, como la expansión de sus negocios, la adquisición de nuevos activos o el pago de deuda.
Estas son las empresas que emiten obligaciones negociables en Argentina:
- YPF
- Edenor
- Edesur
- Metrogas
- Pampa Energía
- Central Puerto
- Genneia
- Transener
- Telecom Argentina
- Claro
- Movistar
- Cablevisión
- Telecentro
- Arcor
- Coca-Cola FEMSA
- Unilever
- Molinos Río de la Plata
- Quilmes
- YPF Refinación
- YPF Gas
- Shell
- Esso
- Axion
- IRSA
- Grupo Petersen
- Grupo Techint
- Corporación América
- Grupo Macri
- Banco Macro
- Banco Galicia
- Banco Santander
- Banco BBVA
- Grupo Financiero Galicia
- Aeropuertos Argentina 2000
- Aysa
- ADIF
- Trenes Argentinos
- Aeropuerto Internacional de Ezeiza
- Grupo OSDE
- Swiss Medical Group
- Sancor Salud
- Galeno
- Medicus
- Mercado Libre
- Globant
- Despegar
- Naranja X
- OLX
¿Qué diferencia tienen las ON con un bono público?
Las ON son emitidas por empresas privadas o públicas, mientras que los bonos públicos son emitidos por el gobierno. Las ON suelen ofrecer rendimientos más altos que los bonos públicos. Es decir, en el caso de una obligación negociable de una empresa, como Aeropuertos Argentina 2000, le estás prestando plata a una empresa, no a un gobierno ni a un Estado.
¿Tengo alguna restricción para operar Obligaciones Negociables?
En general, no hay restricciones para operar Obligaciones Negociables. Sin embargo, algunas entidades financieras pueden establecer requisitos mínimos de inversión, como un monto mínimo de depósito.
¿Cuánto tiempo tengo que tener una obligación negociable para cobrar?
Las ON pueden ser de corto plazo, mediano o largo plazo. Las ON de corto plazo tienen un vencimiento de hasta un año, las ON de mediano plazo tienen un vencimiento de uno a cinco años y las ON de largo plazo tienen un vencimiento de más de cinco años. En el medio, se pueden vender. Pero el plazo indica que, al vencimiento, se cobrará la totalidad del capital puesto al principio.
En ese lapso, además, se irán cobrando los cupones, es decir, los premios, que es lo más interesante de las obligaciones negociables. Entonces, hay que tener en cuenta dos cosas: los cupones los vas a ir cobrando cada tanto, una o dos veces por año, en general. El capital lo cobrás al vencimiento.
Las ON pueden ser simples o complejas. Las ON simples ofrecen un rendimiento fijo o variable, mientras que las ON complejas pueden ofrecer características adicionales, como opciones de conversión o amortización.
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